雷达证券科创板出“新政”，低空经济能否乘势高飞？

朱克力（国研新经济研究院创始院长、湾区低空经济研究院院长）

近日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（简称《意见》）。《意见》提出扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。这对低空经济等未来产业发展而言意义非凡，在为产业发展注入新活力的同时，也在一定程度上反映出相关领域企业在资金需求、发展挑战以及资本市场支持等多方面的现状与诉求。

低空经济作为新兴产业，发展势头迅猛，从城市中的无人机配送，到农业领域的无人机植保，再到应急救援中的低空飞行器应用，其身影越来越多地出现在经济社会的各个角落。快速发展的背后，是巨大的资金需求。

从研发环节来看，低空经济涉及众多前沿技术，如飞行器动力系统研发需投入大量资金用于科研设备购置、科研人员薪酬支付以及反复试验和技术迭代。先进的电动垂直起降技术、高效的飞行控制系统，这些技术突破都依赖雄厚的资金支持。而相关技术研发周期往往较长，在取得实质性成果并实现商业化应用之前，需要持续不断的资金投入，这对企业的资金储备和融资能力提出极高要求。

在生产制造环节，低空经济企业需要建设现代化生产厂房，购置先进的生产设备，建立严格的质量检测体系。以无人机制造企业为例，要实现规模化生产，满足市场对无人机日益增长的需求，就需要投入巨额资金用于扩大产能。并且，随着市场对产品质量和性能要求的不断提高，企业还需要持续投入资金进行生产工艺的改进和升级。

市场拓展阶段同样离不开资金支撑。企业需要进行广泛的市场推广活动，参加各类行业展会，开展广告宣传，让更多潜在客户了解和认可其产品与服务。建立销售渠道、培养销售团队也需要大量资金。对于一些开展国际业务的低空经济企业，还需投入资金用于应对不同国家和地区的市场准入标准和法规要求，进行本地化市场开拓。

尽管低空经济前景广阔，但相关企业在发展过程中也面临诸多挑战。技术创新风险是首要挑战。低空经济领域技术更新换代快，企业必须持续投入大量资金进行技术研发，以保持竞争力。然而，技术研发存在诸多不确定性，研发投入可能无法取得预期成果，导致企业资金浪费，甚至面临生存危机。例如，在新型飞行器电池技术研发中，若企业投入大量资金后仍无法突破电池能量密度瓶颈，就难以实现飞行器更长的续航和更大的载荷，产品在市场上就缺乏竞争力。

市场培育难度较大。尽管低空经济应用场景不断拓展，但目前整体市场认知度和接受度仍有待提高。消费者和企业对于低空经济相关产品和服务的了解还不够深入，这就需要企业投入大量资金进行市场教育和推广。而且，由于低空经济的一些应用场景还处于探索阶段，商业模式尚未完全成熟，企业在市场拓展过程中面临较大风险。比如，低空物流配送虽然具有高效、便捷的优势，但在实际运营中，面临着配送安全性、成本控制以及与现有物流体系融合等问题，这些都影响着市场的大规模拓展。

面对低空经济企业的资金需求和发展挑战，资本市场的支持至关重要，而此次科创板改革可谓恰逢其时。

科创板扩大第五套标准适用范围为一些未盈利的低空经济企业打开了资本市场的大门。以往，企业上市往往对盈利指标有严格要求，一些处于研发投入阶段、尚未实现盈利但具有巨大发展潜力的低空经济企业被资本市场拒之门外。如今，这些优质企业可凭借自身的技术实力和发展前景，在科创板上市融资，获得企业发展急需的资金，加速技术研发和市场拓展。

资本市场为低空经济企业提供了多元化的融资渠道。除了IPO上市融资外，企业还可以通过发行债券、定向增发等方式筹集资金。债券融资可为企业提供相对稳定的中长期资金，满足企业在生产制造、市场拓展等方面的资金需求。定向增发则可引入战略投资者，不仅为企业带来资金，还能借助战略投资者的资源和经验，助力企业发展。

与此同时，资本市场的资源配置功能有利于低空经济企业整合产业链资源。通过资本市场，企业可进行并购重组实现产业协同发展。比如，具有先进飞行器研发技术的企业可通过并购具有成熟生产制造能力的企业，快速实现技术的产业化应用；低空运营服务领域具有优势的企业则可通过并购相关的技术研发企业，提升自身的技术水平和服务能力，从而促进整个低空经济产业链的优化升级。

资本市场还为低空经济企业提供了价值发现和激励机制。企业在资本市场上市后，其市场价值得到更准确的评估和反映，有助于企业吸引人才、合作伙伴和投资者。同时，资本市场的股权激励机制可将企业管理层和员工的利益与企业的长期发展紧密结合，激发企业创新活力和发展动力。

此次科创板改革扩大第五套标准适用范围，对低空经济等未来产业发展意义深远，为低空经济企业解决资金需求、应对发展挑战提供了有力支持，有助于推动低空经济产业快速、健康发展，在未来经济发展中发挥更大作用。当然，在改革推进过程中，还需要进一步完善相关制度，加强市场监管，确保资本市场能够真正成为低空经济等未来产业发展的坚实后盾。

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