乐途证券上半年业绩“冰火两重天” 家电板块竞争格局生变

　　近日，多家家电企业相继披露2025年上半年业绩，行业整体延续增长势头，但分化趋势也愈加显著。

　　从具体数据来看，家电巨头美的集团的表现强劲，上半年营收达2523亿元，同比增长15.7%；归母净利润260亿元，同比增长25%，盈利能力进一步提升。万和电气上半年实现营业收入40.83亿元，同比增长7.14%；归属于上市公司股东的净利润3.79亿元，同比增长6.68%。创维集团则交出了一份亮眼答卷，期内实现营业收入362.64亿元，同比大增20.3%，不仅较去年同期的301.53亿元显著提升，也创下历史同期新高。

　　相比之下，另一家行业龙头格力电器则承受了更大压力。财报显示，公司上半年实现营业收入973.25亿元，同比下降2.46%；归母净利润144.12亿元，仅同比增长1.95%。在包括空调在内的核心业务受制市场环境的情况下，格力营收端出现下滑，盈利增幅也明显低于同行。

　　“从半年报数据来看，家电行业的分化态势愈发明显。”科方得智库研究负责人张新原在接受《中国经营报》记者采访时分析道，美的、创维等企业依托多元化布局和产品升级，保持了较快增长，而格力受制于产品结构偏重及市场环境波动，营收表现相对承压。

　　张新原进一步指出，行业未来可能迎来更深层次的重构：“头部企业凭借技术积累、品牌优势和渠道扩张，有望持续扩大市场份额；而依赖单一产品或传统模式的企业，竞争压力将持续加大。同时，行业整合进程也可能加速，创新能力与战略灵活性将成为决定企业能否突围的关键。”

　　分化趋势明显

　　以美的集团与格力电器为代表的两大家电巨头，在2025年上半年交出了截然不同的业绩答卷，行业分化趋势愈发明显。

　　8月29日，美的集团披露的半年报显示，上半年公司营业总收入达2523亿元，同比增长15.7%；净利润267亿元，同比增长26%；归属于母公司的净利润260亿元，同比大增25%，核心财务指标均创下新高。

　　美的集团相关负责人向记者表示，业绩持续突破的背后，是公司坚定推进“科技领先”战略、不断加大研发投入的成果。财报数据显示，2022—2024年，美的研发投入累计已超过430亿元。今年上半年，美的研发投入再度提升至88亿元，同比增长14.4%，稳居家电行业首位。

　　持续的研发投入已经转化为创新成果。报告期内，美的集团新增11项省部级科技一等奖和14项国际领先成果鉴定；新增参与制定或修订技术标准83项；新增全球授权专利超过5500件，累计专利储备突破15.5万件。

　　“美的已成立人形机器人创新中心，重点攻关核心零部件、家电机器人化和整机开发。我们已建立‘类人形’‘全人形’‘超人形’三大技术平台，未来3年计划投入超500亿元，加码AI大模型与具身智能的研发与应用。”美的集团相关负责人透露。

　　与美的的业绩表现形成对比，格力电器则在二季度遭遇明显下滑。

　　8月28日，格力电器发布半年报。公司上半年实现营业收入973.25亿元，同比下降2.46%；归母净利润144.12亿元，同比增长1.95%；扣非净利润139.46亿元，同比仅增0.59%。若与一季度业绩相比，这一变化更显突出。今年一季度，格力营业收入和净利润分别同比增长13.78%和26.29%；但二季度单季却出现营业收入同比下降12.11%、净利润同比下降10.07%的“急刹车”。

　　分业务看，格力的压力主要来自消费电器（空调为主），该业务收入占比近八成，却出现5.09%的负增长；“工业制品及绿色能源”业务则保持17.13%的增长；智能装备（主要为工业机器人）实现20%的增幅，但由于规模有限，占比不足1%，对整体贡献有限。

　　尽管短期承压，格力也在积极寻找新的增长点。公司正在推动智能家居产业布局，尝试降低对空调业务的依赖。格力电器相关负责人介绍，自2025年3月“董明珠健康家”北京店开业以来，郑州、长沙、石家庄、包头等地相继落子，截至8月25日，全国门店已达857家。

　　“首都店开业当天销售金额达到8560万元，直播全网场观超过744万人次；长沙店开业成交额突破2亿元，全域曝光超过5亿，市场反响热烈。”该负责人表示。

　　行业整体仍显韧性

　　尽管美的集团与格力电器在半年报中展现出业绩差异，但整体来看，家电行业仍延续增长态势，多家企业交出了亮眼的成绩单。

　　8月26日，万和电气发布2025年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业总收入40.83亿元，同比增长7.14%；归母净利润3.79亿元，同比增长6.68%；扣非净利润4.1亿元，同比增长3%。在消费需求承压的背景下，万和依然实现了稳健的营收、净利双增长。

　　分业务看，厨房电器作为万和国内主营业务表现突出，营收同比增长23.46%，毛利率提升3.51个百分点；海外市场同样保持活力，出口销售收入同比增长26.52%，毛利率提升1.84个百分点。

　　万和电气相关负责人表示，业绩增长得益于两大战略驱动：一是产品驱动，公司在氢能前沿技术储备的同时，在电子压差式空燃比控制、双流自净自清洁防堵、全链路安全等关键技术上实现突破，高端产品销量突破40万台，烟灶品类成功跻身行业一线；二是效率增长，通过IPD2.0数字化研发流程，产品开发周期缩短23%，制造端依托APS智能排产系统，将排产时间从3—4小时缩短至1小时，3天订单齐套率由70%大幅提升至90%。

　　“产品驱动筑高壁垒、效率增长夯实盈利，这种双轮协同模式，使万和电气不仅在行业内卷中保持优势，还跑出了可持续的高质量增长曲线。”该负责人表示。

　　8月28日，创维集团披露中期业绩，上半年公司实现营业收入362.64亿元，同比增长20.3%，创历史同期新高。

　　分市场来看，创维在中国大陆地区收入约282.90亿元，同比增长24.6%；海外市场收入80.53亿元，同比增长7.1%。其中，新能源业务的表现尤为亮眼，上半年收入达138.01亿元，同比大增53.5%，占集团总营收的比重提升至38%，已成为公司最核心的增长引擎。

　　创维集团方面表示，新能源业务已从“战略培育”阶段全面迈入“规模贡献”阶段，对整体营收的拉动效应显著增强。

　　业内人士指出，家电行业整体虽保持增长，但头部企业与中小企业的分化趋势正在加速。

　　资深产业经济观察家梁振鹏向记者分析称，未来行业格局可能呈现“一强恒强”的态势，具备技术、渠道和品牌优势的头部企业将进一步扩大市场份额；而依赖单一产品、转型乏力的企业则面临更大压力。同时，跨界竞争将成为不可忽视的变量，科技企业加速切入智能家居赛道，可能对传统家电厂商形成冲击。

　　整体来看，家电行业虽延续增长，但在智能化、绿色化和全球化的趋势下，企业的技术创新能力与战略转型速度，将决定其能否在新一轮竞争中脱颖而出。

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